信维通信成长动能充足

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■东莞证券

新伟通信公司是泛射频在中国的绝对领导者,其业绩近年来增长迅速。自成立以来,公司一直专注于泛射频的主要业务,所有业务都围绕着泛射频领域展开。从单一天线制造商,该公司已发展成为中国领先的一站式泛射频解决方案提供商,并在世界上享有盛誉。其产品涵盖多个类别,如天线、滤波器、无线充电、电磁屏蔽等。近年来,公司不断推进大客户战略,注重大客户的积极分布,实现业绩高速增长,迅速扩大公司规模,不断提高盈利能力,不断巩固其在泛射频领域的领先地位。

5g正在逼近,公司的业务面临着越来越多的机会。5g时代即将来临,公司的许多业务都面临着良好的发展机遇,尤其是可观的增长空间。无线充电:公司拥有“材料-线圈-模块”的综合生产能力,预计将充分受益于行业红利的发放。天线业务:5g推动天线行业实现价格-销量增长。公司安排主流天线方案为国内外一线客户服务。滤波器业务:射频前端滤波器市场即将爆发。该公司持有德清华莹的股份,并接受了saw滤波器在国内的替代趋势。电磁兼容/电磁干扰业务:高频通信和移动电话硬件创新增加了对射频隔离器的需求。公司通过收购埃米特掌握了mim核心技术,电磁兼容/电磁干扰业务有望爆发。以村田为基准,长期增长道路是明确的。对于电子元件的全球领导者村田,我们认为,不断增加研发投资,坚持高附加值元件,从材料方面垂直整合布局是神道的长期增长逻辑。一方面,通过高附加值地渗透到上游物质端,有助于企业获得整个产业链的利润,有助于充分发挥上下游协同效应,增强企业对产品的控制力。另一方面,企业通过引进新材料、完成产品迭代以及保持材料、技术和工艺的领先地位来促进技术升级。

公司是中国泛射频领域的领先企业。实现了从上游物料到下游模块的垂直集成布局。其产品涵盖许多类别,如天线、滤波器、无线充电、电磁屏蔽等。5g时代即将来临,公司的业绩有望从5g引领的移动终端变革浪潮中充分受益。因此,我们对公司的未来发展前景持乐观态度。预计2019年至2020年公司每股收益分别为1.09元和1.46元,相应的市盈率分别为33倍和25倍,保持“谨慎推荐”评级。

资料来源:《金融投资报告》

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